目录

01 B站公司简介

02 B站商业模式

03 B站业务介绍

01 B站公司简介

哔哩哔哩（简称B站）是中国年轻世代高度聚集的文化社区和视频平台，该网站于2009年6月26日创建，最初是由弹幕视频网站Acfun中衍生而来，于2010年正式改名为Bilibili（又称“哔哩哔哩”，“B站”）。根据公司2021年第二季度财报最新披露的数据，B站本季度净营业额总额达44.95亿元，较2020年同比增长了72%，有着相当强劲的表现。最新数据显示B站月活用户达到了2.37亿，较2020年同比增长了38%，月均付费用户达到2090万，较2020年同期增长了62%，由此可见B站具有忠实且活跃的用户群体，且在未来仍具有一定的上升空间。

B站从相对小众的二次元文化社区到“破圈”成为一款深受年轻人喜爱的综合社区，大致经历了3个阶段，从1、面向核心二次元群体的弹幕网站到2、对泛二次元（游戏、动画版权、直播、电商、电竞等）的商业模式进行探索再到3、上市及战略投资多个文化消费领域、打造Z世代文化生活社区。具体如下图（来源于信达证券研报）所示：

02 B站商业模式

B站内容生态也由最初的核心ACG产出转变为现在的泛文化产出，目前首页已有动画、音乐、舞蹈、知识、生活、游戏、科技等23个不同领域的视频分区。而从社区生态来看，活跃的内容创作者、高质量的视频内容与忠实的粉丝三者之间形成一个“创作、吸引、激励”的机制，成为B站社区最主要的发展动力。

综合以上两者，优质的内容与社区生态打造了B站高粘性、高留存的用户群体，而稳健增长的月均付费用户数和付费率则为B站提供了商业变现的可能性。

而从B站的营收结构来看，依据2021年第二季度财报，B站主营业务由四部分组成：1、移动游戏：第二季度营业额为12.33亿元，约占营业额总额的27.4%；2、增值服务（包含大会员、直播服务、其他增值服务等）：第二季度营业额为16.35亿元，约占营业额总额的36.4%；3、广告：第二季度营业额为10.49亿元，约占营业额总额的23.3%；4、电商及其他：第二季度营业额为5.78亿元，约占营业额总额的12.9%。相比2018年上市之初单一依赖移动游戏业务创收，目前B站已经优化了营业结构，以游戏和增值服务为主，广告和电商及其他业务为辅。

03 B站业务介绍

 1、移动游戏

从2014年开始，B站开启游戏联运和代理发行业务，在二次元社区文化和用户基础加持下成为了国内二次元游戏发行领域的龙头。目前，公司游戏业务主要由独家代理游戏和联运游戏组成（75%：25%，2020数据），短期代理项目储备较为丰富。然而2021年第二季度B站游戏业务收入增速和占比都有所下降，主要是因为《FGO》《公主连结》《坎公骑冠剑》等代理游戏表现平淡、流水下滑；展望长期，B站也在加大自研游戏业务的占比，在2021年8月4日举办的游戏发布会上就发布了16款新游戏，其中包括6款自研产品，涵盖多个品类。

2、增值服务

根据21年第二季度最新财报披露，增值服务营业收入同比增长达98.1%，体现了B站用户群体可观的付费意愿。增值服务的收入主要来源于B站大会员充值收入和直播增值服务：21年第二季度B站大会员达到1740万，同比增长65.7%，为公司贡献稳定且有上升空间的收益，高粘性和高留存的用户主要被B站较为丰富的PUGV（专业用户创作视频）和OGV（专业机构创作视频，如B站自制晚会、动漫、综艺）内容吸引；而随着B站品牌知名度的提升和业务模式的拓展，更多头部主播入驻丰富了B站自身的直播内容，B站在电竞领域（尤其是英雄联盟S赛系列）的投入也带来了一大批流量。

3、广告业务

根据21年第二季度最新财报披***站广告业务营业收入同比增长达201%，呈现强势增长趋势。而广告业务的极速扩张主要基于B站不断扩张的用户基础和内容圈层导致的品牌知名度、认可度提升，该业务在未来也有望保持增长。除了平台一般的品牌广告，各类UP主所接的效果广告（俗称“恰饭”）更容易吸引当下的Z世代用户群体，形成平***特的优势。

4、电商及其他业务

根据21年第二季度最新财报披露，电商及其他业务营业收入同比增长达195.2%，增速呈现平稳上升状态。目前B站电商服务主要集中于APP内的“会员购”板块，主打高毛利率的二次元周边产品，包括漫展演出票务、手办、潮玩、周边等。在这一点上，B站对“破圈”的尝试稍显谨慎，有待发掘其他领域。